METODOLOGIA Con este pequeño y simple ejemplo se trata de medir el FLUJO de EFECTIVO de los socios de un proyecto con un horizonte temporal de sólo 3 años. Se comienza con los estimados a invertir y la manera de financiar esa inversión con una mezcla balanceada entre las obligaciones (el crédito bancario) y el patrimonio (el capital propio). Luego se hace una tabla del presupuesto de las posibles ventas físicas y la tabla de amortización del crédito, así como la tabla de depreciación de los activos fijos y la amortización anual de los activos diferidos. Con estos datos previos, ya se puede proyectar el Estado de Resultado y finalmente el Flujo de Efectivo. Claro, en este ejemplo se supone que el proyecto se formula en un lugar geográfico donde la inflación es muy baja y no repercute en el resultado final. Un resumen breve del proyecto es como sigue: Un grupo de empresarios han concebido la idea de poner en marcha un negocio para elaborar un producto de rápida obsolescencia, por lo que se podría estar en el mercado solamente durante 3 años, y en ese lapso la maquinaria se depreciaría totalmente sin valor salvado y no se recuperaría tampoco los inventarios o sea el capital de trabajo. El estudio del mercado arrojó la posibilidad de vender 100.000 unidades al año, después de los 2 primeros años. Cada una de esas unidades se podría vender a $ 1.000 y tendría un coste variable igual a $ 700 por unidad, y un coste fijo anual igual a $ 10 millones. La inversión requerida para el proyecto es de $ 30 millones, de los cuales $ 18 millones estarían representados por maquinarias , luego $ 3 millones para pagar el coste de los estudios de factibilidad (activos diferidos) y unos $ 9 millones restantes para tener una Caja siempre disponible para operar durante un mes (capital de trabajo). La inversión estaría respaldada por $ 15 millones por parte de los socios y otros $ 15 millones de un crédito bancario pagadero en un plazo de 3 años y con un 20% de interés sobre los saldos deudores. Además, la empresa debería tributar el 40% por concepto de Impuesto sobre la renta (ISR), los cuales se pagarían en el mismo año en que se causan. Se supone que el mercado permite que primero se pueda colocar sólo el 70% de la capacidad instalada de sus productos o sea el setenta por ciento de 100.000 unidades físicas (tamaño del proyecto) , luego se podría colocar en el mercado el 80% y ya para el tercer año se podría colocar el 100% que se tenía previsto. El balance del proyecto en su primer día de operación daría un total de activos a invertir de $ 30, es como sigue: ACTIVOS: caja 9; gastos preoperativos 3; maquinaria 18. PAIVOS : crédito 15 y capital propio 15. Para poder proyectar el Estado de Resultado del proyecto, el primer paso es determinar las ventas físicas, como aparece en seguida:
| Rubros | Año 0 | Año 1 | Año 2 | Año 3 |
|---|---|---|---|---|
| Venta (contado) | 0 | 70.000 | 80.000 | 100.000 |
| Rubros | Año 0 | Año 1 | Año 2 | Año 3 |
|---|---|---|---|---|
| Principal | 15 | - | - | - |
| Pago principal | - | (5) | (5) | (5) |
| Saldo restante | - | 15 | 10 | 5 |
| Interés al 20% | - | (3) | (2) | (1) |
| Rubros | Año 0 | Año 1 | Año 2 | Año 3 |
|---|---|---|---|---|
| Maquinaria | 18 | - | - | - |
| Depreciación | - | (6) | (6) | (6) |
| Activos diferidos | 3 | - | - | - |
| Amortización | - | (1) | (1) | (1) |
| Rubros | Año 1 | Año 2 | Año 3 |
|---|---|---|---|
| Ventas a $ 1.000 /unidad | 70 | 80 | 100 |
| - Costo variable ($ 700 unidad) | 49 | 56 | 70 |
| - Costo fijo | 10 | 10 | 10 |
| - Intereses | 3 | 2 | 1 |
| - Depreciación | 6 | 6 | 6 |
| -Activos diferidos | 1 | 1 | 1 |
| Utilidad gravable | 1 | 5 | 12 |
| - Menos ISR (40%) | 0,40 | 2 | 4,8 |
| Utilidad después de ISR | 0,60 | 3 | 7,20 |
| Rubros | Año 0 | Año 1 | Año 2 | Año 3 |
|---|---|---|---|---|
| FUENTE DE EFECTIVOS | ||||
| Caja inicial | - | 9 | 9 | 9 |
| Aporte Socios | 15 | - | - | - |
| Crédito Bancario | 15 | - | - | - |
| Utilidad antes ISR | - | 1 | 5 | 12 |
| Depreciación | - | 6 | 6 | 6 |
| Activos diferidos | - | 1 | 1 | 1 |
| TOTAL EFECTIVO | 30 | 17 | 21 | 28 |
| USO DEL EFECTIVO | ||||
| Compra maquinarias | 18 | - | - | - |
| Activos diferidos | 3 | - | - | - |
| Pago de deuda | - | 5 | 5 | 5 |
| Pago de ISR | - | 0,40 | 2 | 4,80 |
| Reparto a Socios | - | 2,60 | 5 | 18,20 |
| TOTAL USOS | 21 | 8 | 12 | 28 |
| Saldo final de CAJA | 9 | 9 | 9 | 0 |
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